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T.ROWE PRICE

Hoy vamos a repasar una empresa financiera que nos atrae especialmente por su filosofía de inversión a largo plazo. Se trata de T.Rowe Price, la firma de inversión que ha sobrevivido a varias guerras, crisis y mercados desfavorables, y que además ha salido siempre reforzada. Una empresa con una filosofía de largo plazo que a nuestro blog le viene como anillo al dedo, y que además copa la posición nº1 de nuestro ranking.

Introducción

Thomas Rowe Price Jr nació en 1898, en el seno de una familia americana acomodada de Baltimore. Su padre era cirujano, y su madre hija de un prominente constructor local. Como curiosidad, Thomas Rowe era primo hermano de Samuel Duncan Black, quién años más tarde fundaría la conocida empresa de herramientas Black & Decker.

Aunque estudió Química, pronto se dio cuenta que su pasión eran las finanzas y empezó su reorientación profesional trabajando para varias firmas de inversión, escalando rápidamente desde la posición de bróker hasta puestos directivos de una reconocida empresa de inversión (Mackubin Legg&Co). Sin embargo, debido a su carácter temperamental y a sus firmes convicciones en enfocar las inversiones a largo plazo, pronto se enemistó con muchos colegas directivos, y esto le llevó a abrir su propia compañía financiera en 1937: T.Rowe Price & Associates.

En esa época, la inversión en bolsa se solía enfocar como un juego especulativo de compra-ventas cíclicas aprovechando los vaivenes de los mercados de renta variable. Comprar barato, para vender caro. Ejemplo de ello es el eminente inversor de la época, que aún hoy en día es considerado el padre de la inversión “value”: Benjamin Graham. Ben Graham había creado su propio fondo de inversión en 1926 y era docente en la Columbia Business School desde 1928, difundiendo la teoría de la inversión Value en bolsa.

Pero la recién creada empresa de T.Rowe Price & Associates tenía un enfoque completamente distinto. Thomas Rowe quería que su firma se dedicase al asesoramiento. Un asesoramiento directo y enfocado al largo plazo, donde los servicios consistían en aconsejar qué acciones comprar en base a un análisis fundamental exhaustivo. Thomas Rowe creía en las “Growth Stocks”, es decir, acciones que crecieran en valor y aumentaran su dividendo con el tiempo. Sin necesidad de pensar en cuándo vender, puesto que, según esta estrategia, las acciones no deberían venderse nunca a no ser que sus fundamentales dejasen de ser robustos e invalidasen el análisis hecho. Exactamente la estrategia que defendemos en este blog.

Eran los primeros pasos de la asesoría financiera con estrategia de largo plazo, y Thomas Rowe aconsejaba a sus clientes no sucumbir al impulso de vender sus acciones, si éstas habían sido cuidadosamente seleccionadas antes de comprarlas. “Stick to them through thick and thin!”, solía decir.

Sin embargo, como es natural, este tipo de inversión tarda algún tiempo en dar sus frutos. Incluso muchas veces comienza con pérdidas. Esto le hacía un flaco favor, en un mundo en el que se mide el éxito del empresario únicamente por sus resultados, y donde la reputación es tremendamente importante. En el mundo de la inversión a corto plazo, Thomas Rowe no destacaba en absoluto. En los primeros años, la firma no tuvo ningún cliente institucional, pocos particulares, y la situación financiera de la empresa era tan delicada que los socios tuvieron que aceptar cobrar en acciones e incluso la adinerada familia de su mujer tuvo que cubrir algunas pérdidas para evitar la bancarrota.

Sin embargo, Thomas Rowe y sus colegas seguían analizando empresas minuciosamente y entrevistando a directivos de compañías que despertaban su interés. Poco a poco este trabajo fue dando sus frutos y gracias al acierto en la compra de acciones de algunas empresas que tuvieron un buen comportamiento bursátil (3M, Abbott Labs, IBM…), en la década de 1940 la compañía fue ganando clientes.

Una particularidad de T.Rowe Price & Associates era que no cobraba comisiones por operación, sino unos honorarios en base al patrimonio gestionado. Esto daba confianza, puesto que las ganancias de la empresa se ligaban al éxito en las inversiones de los clientes.

Pero fue la década de 1950 la que marcó un salto cualitativo en la empresa. En 1956, los EEUU aprobaron la Uniform Gift to Minors Act, legislación que permitía que los padres y madres de las familias americanas cediesen capital a sus hijos con una importante rebaja fiscal. Thomas Rowe decidió aprovechar esta nueva legislación creando un fondo de inversión a muy largo plazo llamado Growth Stock Fund, para que los hijos disfrutasen de revalorizaciones importantes en un futuro lejano. En esa época no era muy habitual invertir en fondos, pero el de Thomas Rowe resultó ser el que mejor se comportó en la década de los 50, legitimando sus convicciones largoplacistas y afianzando la reputación de su empresa.

Thomas Rowe comenzó a publicar en la revista Forbes, para dar publicidad a su por fin exitosa actitud inversora y defender su estrategia de largo plazo. Su firma comenzó a recibir las inversiones de clientes institucionales y amplió su oferta de fondos de inversión para aprovechar el tirón. El más conocido fue el New Horizons Fund, que también tuvo unos inicios algo turbulentos, pero que supo acertar invirtiendo en las empresas emergentes de crecimiento de la época, como Texas Instruments, Xerox o Hertz. Con el tiempo, este fondo consiguió rentabilidades extraordinarias. Atrajo a tantos inversores, que alrededor de 1970 Thomas Rowe tuvo que cerrar el fondo a nuevos inversores algunos años, para evitar pervertir este tipo de inversión.

Poco a poco la empresa fue modernizándose y Thomas Rowe supo dar paso a la siguiente generación de directivos en la empresa. Fue cediendo la dirección de estos fondos y se dedicó a investigar nuevos tipos de inversión. En 1969 creó un nuevo fondo, el New Era. Thomas Rowe predijo una alta inflación, y empezó a invertir con este nuevo fondo en empresas dedicadas a la tecnología y materias primas. Al principio, una vez más, el fondo no tuvo un buen desempeño. Pero la crisis del petróleo de 1973 volvió a darle la razón a este obstinado inversor. Thomas Rowe volvía a obtener rentabilidades extraordinarias en entornos difíciles de crisis.

Otro gran acierto que tuvo fue retirarse en 1971, suavizando todo lo posible la transición a nuevos directivos, y con una reputación por las nubes tras el éxito del New Era Fund.

Uno de estos nuevos directivos fue George J. Collins, que abrió un nuevo fondo llamado New Income Fund, esta vez centrado en la renta fija. Debido a la alta inflación de los años 70, este fondo también tuvo mucho éxito.

A finales de esa década, T.Rowe Price amplió su estrategia a los mercados internacionales. Firmó una joint venture con un banco londinense: Robert Fleming Holdings Ltd. Con esta nueva sociedad, pretendían que los inversores estadounidenses tuvieran más fácil acceso a los mercados internacionales.

T.Rowe Price crecía a un ritmo cada vez más acelerado y al mismo tiempo diversificaba sus tipos de inversiones. La muerte de Thomas Rowe en 1983 provocó que la presidencia recayese en George J. Collins, el anterior director de los fondos de renta fija. La familia Rowe no quiso seguir involucrada en la compañía.

Nueva presidencia, menos acorde con la lenta inversión en Empresas de Crecimiento que había propulsado el fundador, un entorno cada vez más competitivo en la gestión de activos… A principios de los 80, la empresa no podía abandonar su filosofía de inversión a largo plazo, pero necesitaba un nuevo impulso para afianzarse en un convulso mercado financiero. Este nuevo impulso llegó con la creación de los fondos de pensiones. Nacieron entonces una serie de legislaciones que incentivaban el ahorro de los norteamericanos en las llamadas cuentas 401(k). T.Rowe Price se anticipó a crear fondos compatibles con estas cuentas, que los empleadores ponían a disposición de sus trabajadores para ingresar parte del salario en ellas sin aplicar retención fiscal: cuentas de inversión libres de impuestos hasta una cierta cantidad de inversión anual, que sólo se pueden recuperar después de la jubilación.

En esta época también adoptaron al carnero Trusty, icono que acompaña a la empresa hasta hoy en día, y que simboliza la habilidad de este animal para escalar terrenos escarpados. Una imagen de la escalada de T.Rowe Price en los mercados bursátiles, con firmeza y seguridad incluso en entornos difíciles.

También en los años 80, T.Rowe Price se especializó en asesorar y gestionar las salidas a bolsa de compañías privadas. Tanto es así, que la propia T.Rowe Price salió a bolsa en 1986.

A George J. Collins le sucedió en 1996 el hasta entonces director financiero, George Roche, conocido por ser un inversor conservador y prudente, centrado en el largo plazo como Thomas Rowe.

Roche consiguió que en 1999 la acción de T.Rowe Price entrase a formar parte del S&P 500. Para entonces ya era la séptima mayor compañía gestora de fondos en EEUU y alcanzaron la cifra de 100.000 millones de patrimonio gestionado.

En el año 2000, T. Rowe Price adquirió la totalidad de la división internacional, que hasta entonces compartía con Robert Fleming Holdings. En esa época, los periódicos de Wall Street criticaron duramente a la empresa por no invertir fuertemente en las empresas tecnológicas, hasta que la crisis de las “.com” dio de nuevo la razón a T.Rowe Price. También en 2008 evitaron la crisis de las subprime, gracias a la prudencia ya intrínseca de la compañía, evitando una vez más invertir en activos de moda y burbujas.

Veremos si este nuevo giro en la estrategia de T Rowe Price tiene éxito. En cualquier caso, como decía Thomas Rowe: Change is the investor’s only certainty. Y su empresa ha sido siempre fiel a sus principios: aun adaptando sus tácticas a los escenarios económicos, la estrategia de T Rowe Price siempre ha sido la inversión centrada en el largo plazo, diversificada para reducir riesgos y sosegada tanto en los momentos de euforia como los de depresión en los mercados.

Negocio:

Hoy en día T.Rowe Price ofrece multitud de vehículos de inversión para cada tipo de inversor, ya sea institucional o particular. Ofrecen tanto servicios de asesoría, como fondos de inversión, planes de pensiones y estrategias de inversión personalizadas.

Es importante dar seguimiento al total de patrimonio gestionado por T.Rowe Price, que abrevia en sus informes como AUM (Assets Under Management). Además, lo clasifica según el tipo de activo subyacente: Renta Variable, Renta Fija y Multi- Assets. Por Multi-Assets se entiende todo activo financiero ligado a múltiples subyacentes, como otros fondos, ETFs y productos mixtos.

Es también notorio que el total de los inversores domiciliados fuera de EEUU sólo representa un 10% del patrimonio gestionado por T.Rowe Price.

Entre sus activos gestionados, T.Rowe Price declaraba recientemente que su exposición a Rusia es de apenas el 1%.

Los competidores directos de T.Rowe Price son los grandes gestores de fondos de inversión y patrimonio internacionales, como Blackrock, Vanguard, Lazard, Fidelity, Franklin Resources, State Street Corporation… etc.

Pero muchos de estos fondos también tienen participaciones importantes en T.Rowe Price. Los máximos accionistas son Vanguard (8,13% del capital), State Street Corporation (5,28%), Fayez Sarofim & Co. (3,28%), Capital Research & Management Co. (3,18%), JPMorgan (3,11%), o Blackrock (2,11%).

Al mismo tiempo, T.Rowe Price también posee participaciones en otros grandes fondos de inversión como State Street Corporation (5,61%) o Lazard (3,00%). Así que vemos que todas estas empresas financieras están de alguna forma entrelazadas.

Veamos sus Estados Financieros para ver si sería conveniente ser accionistas de esta empresa, que tantos puntos en común tiene con nosotros en cuanto a estrategias de inversión.

1) SOLIDEZ: Balance

A primera vista, el Balance de T.Rowe Price es impecable. Veámoslo con un poco más de detalle:

Activos y Pasivos a Corto Plazo

T.Rowe suele tener una caja muy abultada y presentar un un excelente Ratio de Liquidez. Desde 2016 presenta un Ratio de Liquidez de 2,41 de media. Y los años anteriores este ratio todavía es mayor. Sin duda es una empresa muy conservadora con su Balance a corto plazo.

Sin embargo, este último año el ratio de Liquidez ha disminuido a un discreto 1,14, debido principalmente al importante desembolso que ha supuesto el dividendo extraordinario que T.Rowe Price ha pagado a sus accionistas este año.

Aun así, el Cash Ratio queda en un excelente 0,60. Con lo que no tenemos que preocuparnos en absoluto por las obligaciones a corto plazo de la empresa.

Activos y Pasivos a Largo Plazo

T.Rowe Price no tiene Deuda Financiera, y por tanto su Deuda Neta es negativa (-0,39 veces el EBITDA). Es más, sólo con su Tesorería podría pagar casi el 70% de sus Pasivos.

En cuanto a los Intangibles, T.Rowe los ha aumentado mucho este año debido a la adquisición de Oak Hill Advisors. En especial, el Goodwill ha crecido desde el 6% del Total de Activos de 2020, al 22% de los activos de 2022. No es una cifra alarmante, pero sí debemos controlar en el futuro que esta proporción de Goodwill disminuya respecto al Total de Activos.

Sin embargo, la mejor noticia del Balance es que la Autonomía Financiera de T.Rowe Price es especialmente alta: el Patrimonio Neto representa un 72% de los Activos. Esto nos tranquiliza mucho dado que, aunque eliminásemos todo el Goodwill del Balance, todavía tendríamos una Autonomía Financiera excelente (50%). Esto denota una solidez financiera extraordinaria.

Las Reservas de la empresa son casi siempre crecientes, lo cual nos indica que la empresa es consistentemente rentable.

2) RENTABILIDAD: Cuenta de Resultados 2021

Ventas

Las Ventas de T.Rowe Price han crecido al espectacular ritmo de casi el 10% anual dutante la última década. Como la propia empresa dice en su Annual Report, los ingresos dependen mucho de la evolución de los mercados, puesto que los honorarios que cobran dependen en gran medida del valor del patrimonio gestionado (un 92%). El valor del patrimonio gestionado puede crecer por sí mismo, debido a un mercado alcista, o por mayores aportaciones de los partícipes. Podemos apreciar en el gráfico, que los baches bursátiles debidos a la crisis sanitaria se compensaron por mayores aportaciones. El resultado fue que esta crisis no solamente no afectó a T.Rowe Price, sino que consiguió aumentar sus ingresos.

Hay que señalar que la evolución de los principales índices bursátiles ha sido mayormente alcista desde 2009. Sin embargo, queda por ver si la bolsa puede verse afectada en unos entornos de creciente y sostenida inflación, y contraer los múltiplos a los que cotizan las empresas. Esto resultaría en una disminución del AUM gestionado por T.Rowe Price, y por tanto en menores ingresos.

Históricamente, la bolsa se ha comportado bastante bien en entornos controlados de inflación. Un estudio reciente de Rankia indica que tanto la Renta Variable como la Renta Fija se ha comportado bastante bien en entornos inflacionarios de hasta el 6% en períodos de hasta 12 meses desde los años 1970. Sin embargo, si las tasas de inflación que estamos viendo superiores al 7% se mantuviesen durante un tiempo prolongado, esto podría suponer una disminución de los ingresos de T.Rowe Price por partida doble: tanto fugas de partícipes de sus fondos, como disminución del valor de sus activos AUM. Esta parece ser la principal razón por la cual la acción ha experimentado una caída tan fuerte recientemente.

Si analizamos los ingresos de T.Rowe Price por tipo de activo, vemos que da mayor peso a la Renta Variable, y que además esta es la que le reporta una mejor rentabilidad. También nos tranquiliza ver que el peso de la Renta Fija en sus AUM es bastante bajo (11%), puesto que estos activos son los que probablemente se comporten peor en entornos de alta inflación.

(por Rentabilidad entendemos las comisiones que T.Rowe Price cobra respecto al volumen de patrimonio gestionado (AUM))

Márgenes

La mejor noticia es que no solamente las ventas crecen a un ritmo alto, sino que también crece el Margen Neto: ha pasado de un 28% en 2011 a un 43% en 2021. Valores verdaderamente extraordinarios.

Cabe destacar que el Margen Operativo no ha aumentado de igual manera, y que oscila en el periodo analizado en una franja entre el 45% y el 52%. Esto indica que T.Rowe Price ha mejorado con los años los ingresos por sus inversiones (interests) y en su eficiencia fiscal. Precisamente lo que se le pide a una buena empresa de gestión de activos.

Ratios de Rentabilidad

ROA: 25% (Beneficio Neto/Activos Totales)

ROE: 34% (Beneficio Neto/Patrimonio Neto)

ROCE: 49% (EBIT/(Patrimonio Neto + Deuda Neta))

Los Ratios de Rentabilidad de T.Rowe Price son espectaculares.

Lógicamente, al ser una empresa poco intensiva en capital, obtiene un ROA muy alto. Incluso teniendo en cuenta la cantidad de Goodwill que ha añadido este último año.

Sin embargo, la mejor noticia la vemos en el ROE y el ROCE. Aun teniendo una altísima Autonomía Financiera (recordemos que el Patrimonio Neto representa un 72% del Activo Total), el ROE es muy alto. Y el ROCE es todavía mejor, al tener una Deuda Neta negativa.

Estos altos Ratios de Rentabilidad, acompañados de una estructura financiera muy sólida, nos indican que la empresa es extremadamente rentable.

Beneficio por Acción (BPA)

El BPA de T.Rowe Price tiene una tendencia alcista impecable, y aún más creciente que las Ventas: más de un 16% anual. Esto son valores altísimos, en parte impulsados por una importante política de recompra de acciones, que veremos más adelante.

Sin embargo, nos cuesta creer que semejante crecimiento de los beneficios se mantenga sostenidamente en el futuro. Especialmente si entornos globales de alta inflación provocan una que los mercados dejen de ser tan alcistas.

3) DIVIDENDO

Dividendo por Acción (DPA)

T.Rowe Price lleva distribuyendo dividendos 35 años, desde que salió a bolsa. Es normal si pensamos en la filosofía de inversión de la empresa. El Dividendo ha sido siempre creciente, e incluso ha llegado a repartir algunos dividendos extraordinarios cuando la empresa tenía exceso de caja, como en 2012, en 2015 y en 2021. Esto indica un excelente trato al accionista, y que la dirección de T.Rowe Price se toma muy en serio su retribución. Prefieren repartir dividendos extraordinarios que invertir frívolamente el dinero acumulado.

El crecimiento del Dividendo ha sido muy elevado en la última década, a ritmo de casi un 13% anual. Además, el año pasado T.Rowe Price repartió un dividendo extraordinario de $3 por acción. Y este mismo año, ha anunciado un aumento de dividendo del 11%. Excelentes noticias para los accionistas.

Si hubiéramos comprado acciones de T.Rowe Price en 2016 por $75, la Rentabilidad por Dividendo que tendríamos en 2022 sería de 6,4%.

Si hubiéramos comprado acciones en 2011 por $56, la Rentabilidad por Dividendo que tendríamos ahora sería de 8,6%.

La Rentabilidad inicial por dividendo de T.Rowe Price ya es razonable de inicio (alrededor del 3,3%), pero vemos que además el tiempo premia rápidamente a los inversores fieles a esta empresa.

Además, los inversores que hubieran comprado acciones de T.Rowe en 2011 habrían recibido ya un total de $29,16 por acción en Dividendos (más de un 50% del precio de compra). De las misma forma, los que hubieranm comprado en 2016, ya hubieran recibido $18,20 por acción (alrededor del 25% del precio de compra).

Payout

En el gráfico apreciamos claramente una voluntad de la empresa en controlar su Payout. Es una muy buena noticia ver que este Payout disminuye al mismo tiempo que el Dividendo aumenta. Esto se debe a que la empresa es conservadora y prefiere mantener el Payout bajo (alrededor del 40%) y hacer crecer el Dividendo a menor ritmo que el BPA. Otra muestra más de la prudencia en la gestión, una característica intrínseca de T.Rowe Price.

Cash Flow

Free Cash Flow teniendo en cuenta el CAPEX de Mantenimiento + Inversión

En el caso de T.Rowe Price nos vamos a fijar únicamente en el CAPEX de Mantenimiento + Inversión. En realidad, el CAPEX de Inversión sólo se aprecia claramente el último año, debido a la adquisición de Oak Hill Advisors.

Vemos que el OCF tiene una clara tendencia creciente, exceptuando los años 2016 y 2017. Lo que ocurre en estos años tiene una explicación. T.Rowe Price distingue entre las inversiones “Consolidadas”, y las “No Consolidadas”. La diferencia entre ellas radica principalmente en el poder de decisión que T.Rowe Price tiene en estas inversiones: consolida las inversiones en las que tiene un poder de decisión mayor (“controlling interest”). Anualmente, consolida o desconsolida las inversiones que cumplen o no estos parámetros de control.

En el Estado de Flujos de Caja, aparecen los cambios de valor de las inversiones “Consolidadas” en el Operating Cash Flow, pero también aparecen los cambios de valor de las inversiones “No Consolidadas” en el apartado “Cash Flow from Financing Activities”.

En 2016 y 2017, ocurre precisamente eso: muchas inversiones se “desconsolidan”, y pasan a constar casi íntegramente en el apartado de “Cash Flow from Financing Activities”. Por lo tanto, aunque nuestro gráfico se distorsiona, tengamos en cuenta que se trata simplemente de un apunte contable, y que en 2016 y 2017 T.Rowe Price sigue siendo tan rentable como el resto de años analizados.

Este último año 2021, el OCF se dispara debido sobre todo al aumento del Beneficio Neto de la compañía, pero también en parte porque deja de haber reducciones de los activos consolidados de la compañía.

Recordemos también que en 2012, 2015 y 2021 T.Rowe Price paga un generoso dividendo extraordinario debido a un exceso de caja.

Por lo tanto, a pesar de las distorsiones que presenta el gráfico de Cash Flow debido a ciertos apuntes contables, podemos asegurar que T.Rowe Price es una excelente generadora de caja, y que los dividendos son perfectamente sostenibles. La empresa incluso se permite recurrentemente distribuir cuantiosos dividendos extraordinarios.

Recompra de Acciones

T.Rowe Price suele retribuir a sus accionistas con importantes recompras de acciones de una forma bastante constante. Durante la última década, ha recomprado una media de un 1,4% de las acciones anualmente. En sus Reports incluso dice de forma explícita que intenta hacerlo con más fuerza cuando consideran que la acción no está cara, y que aminoran el ritmo de recompra de acciones cuando la cotización sube de forma acentuada.

Sin embargo, vemos que en el último año han recomprado una cantidad de acciones muy importante a precios algo elevados (media de $191,20/acción). Esto se debe en parte al pago de parte de la adquisición de Oak Hill Advisors mediante acciones.

Estas importantes recompras de acciones propulsan los ratios por acción, aunque también hacen menguar la Autonomía Financiera. Sin embargo, dado que ésta es tan elevada, no nos preocupa en absoluto.

Conclusión

Raras veces tenemos ocasión de analizar empresas con unos fundamentales tan sólidos como los de T.Rowe Price.

El Balance es muy robusto, con mucha Tesorería, un Ratio de Liquidez muy prudente, alta Autonomía Financiera y Deuda Neta negativa.

Las Ventas son muy crecientes todos los años, y el Beneficio por Acción más todavía. Los Márgenes son extraordinariamente altos y el Margen Neto incluso es creciente. Por si fuera poco, los Ratios de Rentabilidad son también excelentes, y el Estado de Flujos de Caja no presenta ningún problema.

La empresa reparte un Dividendo creciente desde que salió a bolsa hace más de 3 décadas, y el crecimiento del Dividendo es muy alto, al tiempo que el Payout se mantiene controlado. No podríamos desear mejores datos.

T.Rowe Price es de las pocas empresas que reúnen las características óptimas de los tres pilares de nuestros análisis: Solidez, Rentabilidad y Dividendo.

Sin embargo, T.Rowe Price se ha visto impulsada en los últimos año por los vientos de cola de mercados alcistas. Es de esperar que si entramos en un período de inflación elevada y prolongada, los Assets Under Management de T.Rowe Price disminuyan tanto por una caída de las cotizaciones del mercado como por una reducción de las aportaciones de su clientela. Por tanto, es posible que el magnífico crecimiento que ha tenido la empresa durante tantos años se ralentice, o incluso desaparezca, según la evolución de los mercados en un futuro cercano. Las sospechas de inflación prolongada y los conflictos geopolíticos de estos últimos tiempos nos invitan a ser pesimistas, y el mercado ha castigado en consecuencia a T.Rowe Price con una caída de la cotización del 40% desde mediados de 2021, llevando a su cotización a una valoración de casi PER10 (según BPA actual). ¿Es un castigo desproporcionado? ¿Tan probable es que T.Rowe Price reduzca su BPA en los próximos años?

También existe el riesgo de una rotación generalizada de la inversión hacia la gestión pasiva. Pero, aunque es cierto que la popularización de los fondos de inversión de gestión pasiva es exponencial, creemos firmemente que la gestión activa seguirá teniendo un papel fundamental en la inversión global futura, y por lo tanto T.Rowe Price sabrá beneficiarse de ello.

En cualquier caso, en nuestra opinión T.Rowe Price es una empresa perfectamente adecuada para nuestra cartera, y que además lleva tiempo instalada en el nº1 de nuestro Ranking. Los fundamentales de esta empresa son robustos, y nos sentimos muy identificados con su filosofía de inversión.

¿Vosotros qué opináis de T.Rowe Price? ¿Os parece una buena candidata para vuestras carteras? Os animamos a compartir vuestras opiniones.

Recordad que si queréis consultar sus datos históricos, tenéis aquí a disposición el informe.

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¡Un saludo y hasta el próximo artículo!

Fuentes consultadas:

Annual Reports (2011-2021)

http://www.fundinguniverse.com/company-histories/t-rowe-price-associates-inc-history/

https://en.wikipedia.org/wiki/T._Rowe_Price

https://en.wikipedia.org/wiki/Thomas_Rowe_Price_Jr.

https://www.pimco.com/handlers/displaydocument.ashx?fn=The%20What,%20Why%20and%20How%20of%20Investing%20-%20Alternatives_PDF.pdf&id=HJ5qpKe0z3R27SmRuw8JBlPSEJE6SWY1uRKCUFmPYN8OLPItR6pRe2QV5xh42zc1XeEfsw97PACmz64w0h4xeJwvi%2BsIaeQt64%2BrYkHjcjJjunltFDp2ymw7BFIpubY7mlKj036TLXvQOmxQeZtrbTVUnog6L%2FSaiYUJSRjWPKtKJ0P%2BUG%2FOmcx2rRWhb%2B1E%2BakehsEF9uiXIzSJz1FtufDoG%2BfB53jgc4YcIgPaIouFJMo3UxL%2F5j82rBqpYrDZ5n61vs44W9Z74kCkTpq%2B5SF0F8SEZexGTEtBt%2Bj1XP9f7w3XJ8UYWoi5GbMGyma18x2O%2BkvbWAbUNuNwkYc7ebDxFDjon38DjXXADRdet5D2xY39w2eid3lPnmPB2APmCkt%2FYIHpzrKe5nmPETLFeDN8TgtdNYLlU2iUXRVY2TP6rMwlx8jILZ2rGTGfuzyU#:~:text=Alternative%20credit%20is%20a%20type,in%20traditional%2C%20public%20credit%20markets.

https://www.oakhilladvisors.com/

https://www.google.com/amp/s/www.fondos.com/blog/renta-fija-o-variable%3fhs_amp=true

https://es.rankiapro.com/renta-variable-renta-fija-han-obtenido-buenos-resultados-entornos-inflacion/

https://seekingalpha.com/amp/news/3798569-t-rowe-price-marks-a-65-drop-in-january-prelim-aum

https://fundspeople.com/es/t-rowe-price-se-expande-en-alternativos-con-la-adquisicion-de-oak-hill-advisors/

https://www.bizjournals.com/baltimore/news/2022/03/01/t-rowe-price-assets-exposed-to-russia.html

https://www.ing.es/inversion/como-afecta-la-inflacion-sobre-renta-fija#

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